Telefónica vende su participación en hol

Telefónica se ha retirado oficialmente del accionariado de BBVA, poniendo fin a una relación accionarial que se ha prolongado durante 25 años. Dicha acción, detallada en el reciente balance económico de la compañía telefónica, representa el cierre definitivo de su participación en la entidad bancaria, un vínculo que surgió a comienzos del siglo actual como una “alianza global” destinada a liderar el entorno tecnológico y monetario en el mundo hispanohablante.

Según consta detalladamente en el último informe anual financiero de Telefónica, durante el ejercicio de 2025 la operadora procedió a la desinversión total de su posición en el banco. Al cierre del año anterior, el 31 de diciembre de 2024, el Grupo Telefónica poseía una participación en el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria que ascendía a 417 millones de euros, lo que representaba el 0,77% de su capital social. Pero la espectacular revalorización en Bolsa del BBVA en el último ejercicio ha motivado que la ejecución de esta venta durante 2025, sumada a la liquidación de los derivados financieros asociados a dicha inversión, haya tenido un impacto mayor en las cuentas de la compañía que entonces presidía José María Álvarez-Pallete, quien ordenó la operación antes de abandonar la compañía en enero de 2025.

La desinversión de acciones del BBVA ha supuesto para la operadora un ingreso de efectivo de 608 millones de euros, registrando una ganancia neta en su balance de 335 millones de euros debido a las plusvalías obtenidas. Asimismo, la operación ha facilitado el traspaso a reservas de 119 millones de euros adicionales en beneficios provenientes de la tasación de instrumentos financieros. Tras esta clausura, Telefónica sanea su estado contable de participaciones financieras relacionadas con el banco, del cual alcanzó a controlar el 3% de su accionariado.

La desvinculación no es unilateral, aunque sí asimétrica. Mientras que la compañía de telecomunicaciones ha ejecutado una salida total, el BBVA mantiene todavía una participación del 5,007% en la operadora. Sin embargo, la entidad financiera ha dado un paso simbólico y operativo de igual calado : ha abandonado el consejo de administración de Telefónica y ha comunicado oficialmente que su permanencia en el accionariado ya no responde a intereses estratégicos, sino meramente financieros, calificando su paquete de acciones como una inversión “dispuesta para la venta”.

Las dos entidades conservan aún intereses compartidos en diversas compañías. De este modo, Telefónica y el BBVA poseen una cuota del 44,44% cada una en la sociedad conjunta Adquira España. Asimismo, la operadora cuenta con una titularidad del 50% en Telefónica Factoring España y sus sucursales en Brasil, Perú, Colombia, Chile y Ecuador, contabilizadas mediante el sistema de puesta en equivalencia, firmas donde el BBVA ostenta posiciones minoritarias. La compañía de telecomunicaciones posee igualmente instrumentos derivados suscritos con el BBVA dentro de una relación comercial que perdura desde hace tiempo. Dentro de su reporte económico, Telefónica detalla que la valoración razonable neta de los derivados vigentes al cierre de 2025 pactados con el BBVA alcanzaba los 66 millones de euros. Al mismo tiempo, el volumen nominal de dichos derivados sumaba 5.943 millones (7.702 millones en 2024).

Junta de Telefónica

La escenificación de este divorcio tendrá su puesta de largo institucional el próximo 26 de marzo, fecha en la que Telefónica celebrará su Junta General de Accionistas. En el orden del día remitido a los mercados, destaca la remodelación del máximo órgano de gobierno de la operadora, donde la salida del BBVA se materializa con nombre y apellidos. José María Abril, presente vicepresidente y vocal dominical actuando por la entidad bancaria, abandonará su cargo tras casi dos décadas de servicio.

Abril, uno de los nombres más veteranos en el organigrama de la operadora, se incorporó al consejo en julio de 2007. Su salida representa el relevo de la representación del BBVA, que se remontaba originalmente a 1999, cuando el banco formaba parte del núcleo duro de la compañía junto a La Caixa. Para cubrir esta vacante, la compañía ha propuesto el nombramiento de la directiva australiana Jane Thompson, quien entrará como vocal independiente. Este cambio no es solo un relevo de personas, sino una declaración de principios sobre la nueva estructura de poder en Telefónica.

El máximo responsable de la compañía, Marc Murtra, se mostró claro al detallar esta maniobra en el transcurso del informe de cuentas este martes. Murtra destacó que la salida de José María Abril —al que definió como un “grandísimo consejero y profesional”— obedece al reciente plan estratégico del BBVA. El banco ha comprendido que su papel ha dejado de ser clave en un escenario donde han aparecido otros protagonistas relevantes, tales como el Estado español mediante la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), la corporación saudí STC y el vehículo de inversión de la Fundación La Caixa, CriteriaCaixa, contando todos con porcentajes cercanos al 10%.

Alianza en febrero de 2000

Para entender la magnitud de este adiós, es necesario retroceder a febrero de 2000. En aquel momento, bajo la presidencia de Juan Villalonga en Telefónica y la copresidencia de Francisco González en el BBVA, ambas entidades firmaron un acuerdo que pretendía revolucionar el mercado global. La operación, que tuvo un coste aproximado de 200.000 millones de pesetas (unos 1.200 millones de euros) para la teleco y 230.000 millones (casi 1.400 millones) para el banco, buscaba crear una simbiosis total entre finanzas y tecnología.

Aquel pacto original contemplaba que Telefónica compraría un 3% del banco, mientras que el BBVA controlaría hasta un 10% de la operadora. Los presidentes intercambiaron vicepresidencias en sus respectivos consejos, sellando lo que se denominó una “alianza global” con intereses en internet, comercio electrónico, plataformas de servicios móviles y medios de pago.

En el núcleo de esa alianza florecieron iniciativas que definieron un periodo. El BBVA pasó a ser un aliado fundamental de Terra, el sitio de Telefónica que representó el auge de las puntocom, a través de la fundación de Uno-e, una firma enfocada plenamente en los servicios bancarios digitales. Asimismo, la institución bancaria compró el 40% de Telefónica B2B y tomó una participación del 20% en Atento, la división de call-centers de la compañía de telecomunicaciones. De forma conjunta impulsaron proyectos innovadores como Movilpago, analizaron las concesiones UMTS en Europa y gestionaron su participación en la empresa de satélites Hispasat.

El panorama de 2026 resulta profundamente diverso respecto a esa confianza tecnológica de comienzos de la centuria. El abandono del BBVA de la junta directiva y la desinversión de Telefónica en la entidad bancaria ratifican la fragmentación de los tradicionales grupos de mando del ámbito mercantil español. El desembarco de fondos estatales y el afianzamiento de CriteriaCaixa como el principal baluarte doméstico en la propiedad de Telefónica han desplazado al BBVA hacia un lugar marginal.

Con un 5,007% del capital, el banco se sitúa actualmente por debajo del umbral del 6,6% que le permitiría, por derecho propio, asegurar un asiento en un consejo de 15 miembros. Al no considerar ya esta inversión como parte de su núcleo estratégico, el banco prefiere liberar capital y ganar flexibilidad financiera, poniendo fin a una convivencia que ha durado un cuarto de siglo.