La economía española cierra 2025 con un crecimiento del 2,8%

La economía española cerró 2025 con un crecimiento del 2,8%, según los datos de la Contabilidad Nacional publicados este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE). El producto interior bruto (PIB) avanzó un 0,8% en el último trimestre del año, el mayor ritmo trimestral de todo el ejercicio, lo que impulsó la cifra final al 2,8%. El dato supone, pese a todo, una décima menos de lo esperado y muy por debajo del 3,5% que alcanzó en 2024.

El avance del PIB en el tramo final del año se apoyó principalmente en el dinamismo de la demanda interna, en un contexto internacional marcado por la incertidumbre. El consumo de los hogares mantuvo un tono sólido al crecer un 3,4% en el conjunto del año ―superando incluso el avance del 3,1% registrado en 2024― y tras varios periodos de atonía, la inversión aceleró con fuerza hasta conseguir un 6,3% en el conjunto del ejercicio. Por sectores, el mayor gasto se produjo en los bienes de equipo, que crecieron un 9%; también destaca la construcción, con una tasa del 5,2%. Su evolución refuerza, según los analistas, el perfil expansivo de la economía condicionado por la ejecución de los fondos europeos.

Este cierre de año refuerza las perspectivas para 2026. Los analistas coinciden en anticipar un nuevo periodo de expansión, aunque con cierta moderación respecto a 2025. “El cuarto trimestre condiciona más la inercia del inicio del año siguiente que el crecimiento medio del ejercicio ya cerrado”, explica Miguel Cardoso, economista jefe de BBVA Research, cuyas previsiones sitúan el avance del PIB en el 2,4%. CaixaBank Research maneja un escenario algo más prudente, con un crecimiento en torno al 2,1%, en línea con el consenso del mercado.

Más allá del dato agregado, el crecimiento de la economía española destaca claramente frente a la media para la zona euro, que según los últimos datos publicados por Eurostat este viernes, creció un 0,3% en el cuarto trimestre y un 1,5% en el conjunto del año. Esta diferencia pone de relieve un mayor dinamismo de la demanda interna en España, así como una mayor resiliencia del mercado laboral y de la inversión. En contraste, el conjunto del área euro sigue condicionado por la debilidad de las exportaciones y por un consumo menos dinámico. Este mejor comportamiento relativo refuerza, según los analistas, el perfil expansivo de la economía nacional. Raymond Torres, director de coyuntura de Funcas, califica el dato de positivo y subraya que “no solo refleja un crecimiento agregado sólido, sino también un avance en términos per cápita superior al de la mayoría de nuestros socios europeos, manteniendo un diferencial favorable”.

No obstante, una lectura más detallada de las cifras introduce algunos matices. El crecimiento del 2,8% queda una décima por debajo de las últimas revisiones al alza realizadas por diversas instituciones, incluidas las del Gobierno, que situaban la previsión en torno al 2,9% e incluso cerca del 3% en el caso de organismos como el Consejo General de Economistas o la Airef. Esta ligera desviación sugiere que, aunque la economía mantuvo un comportamiento robusto, el entorno internacional y el comercio exterior, con una guerra arancelaria de por medio, pesaron más de lo previsto. “En un contexto internacional complejo, con los principales mercados europeos avanzando lentamente, las exportaciones crecen menos que las importaciones, impulsadas estas últimas por la fortaleza de la demanda interna y por un aumento de las compras a China”, explica Torres.

De hecho, la demanda externa volvió a actuar como un lastre para la actividad económica en el cuarto trimestre. Los datos del INE ―que serán confirmados a finales de marzo― muestran que el sector exterior restó 0,2 puntos al crecimiento del PIB, ya que las importaciones crecieron un 1,4%, frente al avance del 0,8% de las exportaciones. Se trata de un comportamiento habitual en economías con fuerte demanda interna: cuando el consumo y la inversión se aceleran, aumenta la compra de bienes y servicios del exterior, y si este crecimiento supera al de las ventas al extranjero, la contribución exterior se vuelve negativa.

Pese a ello, el empuje del mercado interno ha sido suficiente para sostener la expansión. En términos intertrimestrales, el consumo privado aumentó en torno a un 1,0%, consolidándose como uno de los principales motores del crecimiento del PIB. Esta fortaleza del consumo y de la inversión ha compensado en buena medida la aportación negativa del sector exterior en el cierre del año.

Desde el lado de la oferta, la evolución fue mayoritariamente positiva. La construcción destacó como uno de los sectores más dinámicos, con un crecimiento intertrimestral del 2,1%, confirmando su recuperación progresiva. Los servicios mantuvieron un ritmo sólido, con un avance del 0,8%, mientras que la industria continuó expandiéndose de forma más moderada, con un incremento del 0,3%. Incluso las actividades primarias registraron un ligero crecimiento.

El mercado laboral siguió actuando como un soporte clave de la actividad. Según el INE, el número de ocupados equivalentes a tiempo completo aumentó un 2,8% interanual, y las horas efectivamente trabajadas crecieron un 2,2%. Estos datos reflejan no solo la creación de empleo, sino también una mayor intensidad del trabajo, lo que contribuye de forma directa al crecimiento económico. En cuanto al número de ocupados, la última Encuesta de Población Activa (EPA), publicada esta semana, arrojó un nuevo récord de ocupación, con 22,46 millones de trabajadores a cierre del cuarto trimestre de 2025. Además, el paro cayó por debajo del 10% por primera vez desde 2008.